Cencosud confirma fin de acuerdo con Itaú y mercado prevé menor inversión durante el próximo año

Luego de varios días de rumores a nivel del mercado, ayer Cencosud envió un hecho esencial a la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS) oficializando que, “habiendo transcurrido el plazo para materializar la asociación, no ha alcanzado el acuerdo con Itaú Unibanco Holding” para desarrollar el negocio del retail financiero tanto en Chile como en Argentina.

Con esto, se cae uno de los mayores anuncios de 2013: mediante un joint venture, el retailer traspasaría 51% de la propiedad de su negocio de tarjetas de crédito al banco, lo que por parte de los brasileños implicaba el desembolso de US$ 307 millones, y para la empresa liderada por Horst Paulmann significaba liberar US$ 1.580 millones, lo que le permitiría reducir su carga financiera.

Tras conocerse la noticia, Fitch Rating –que clasifica la deuda internacional del retailer– señaló que la caída es “negativa para la calidad crediticia de la compañía”.

Así mismo, mantuvo la perspectiva negativa, argumentando que dicha tendencia “sigue reflejando la débil estructura de capital de la compañía con su apalancamiento ajustado bruto –medido como ratio de deuda ajustada total sobre EBITDAR– todavía alto para la categoría de rating y los desafíos que la compañía va a seguir afrontando a medida que busca reducir su apalancamiento ajustado a cerca de 3,5x”.

Por su parte, Feller Rate –que clasifica la deuda en escala nacional–, retiró el Creditwatch “positivo” y les asignó perspectiva “estable”, aunque ratificó las clasificaciones otorgadas a la solvencia y a sus bonos en “AA-”.

¿Menos inversiones?


En tanto, en el mercado estiman que la compañía podría reducir sus planes de inversión. Ayer las acciones de Cencosud retrocedieron 2,65%, sesión en la que fue una de los mayores retrocesos diarios, además de ser una de las más transadas.

Según la analista del departamento de estudios de BCI, Verónica Pérez, “el principal impacto es que tendrá que reducir el plan de inversiones del próximo año. Si bien la compañía aún no lo ha hecho oficial, el mercado esperaba que estuviera en los mismo niveles de 2013, en cerca de US$ 700 millones. Pero con esto, es probable que el monto tenga que quedar en torno a US$ 400 millones”, para no presionar sus niveles de deuda.

La analista de Banchile Inversiones, Cristina Acle, coincide respecto a una eventual reducción de las inversiones, pero indica que “el negocio de las tarjetas estará bien administrado por Banco Paris, y el endeudamiento de Cencosud, aún sin el pago (que debía realizar Itaú), terminará 2014 en un nivel razonable”.

Fuentes conocedoras de la situación, señalan que si bien aún no hay un plan aprobado por el directorio – que habitualmente dan a conocer en enero-, éste se verá afectado por la situación.

Respecto de la acción, Pérez señala que “se está incorporando el impacto, y para las próximas jornadas debiera estar incorporado completamente. Pero podría haber un ajuste una vez que la empresa entregue su nuevo plan de inversiones”.

Frente legal
Aún en estudio se encontrarían las eventuales acciones legales que Cencosud podría tomar contra Itáu.
Si bien la situación está siendo analizada por los abogados, aún no está definido al interior de la compañía si, definitivamente, deciden ir contra el banco de capitales brasileños, en parte por la relación que mantienen hace años.